穩定幣是一種專為價格穩定而設計的加密資產，通常錨定美元等法定貨幣，目標是讓 1 個幣 ≈ 1 美元。USDT 和 USDC 是目前全球最大、最主流的兩大法幣抵押型穩定幣，二者合計佔據約 85% 的穩定幣市場份額。在去中心化金融（DeFi）中，它們扮演著「數位現金」的角色——用於交易結算、作為借貸抵押品、參與流動性挖礦等，是整個 DeFi 體系的流動性基石。沒有穩定幣，DeFi 幾乎無法運轉。

導語

你可能聽說過比特幣，價格一天漲跌幾十個百分點；也可能聽說過以太坊，價格同樣劇烈波動。但如果你想把加密世界的資產「暫時安放」在一個價格不變的地方，該怎麼辦？把比特幣換成美元存回銀行帳戶？那區塊鏈上的各種金融活動——比如去中心化借貸、流動性挖礦——就無法參與了。

這正是穩定幣誕生的原因。它是加密世界裡價格最穩定的那類資產，既保留了區塊鏈轉帳快、全球可達的優勢，又擁有類似法定貨幣的價格可預測性。而 USDT 和 USDC，就是目前這個賽道中體量最大、使用最廣的兩個玩家。截至 2026 年 4 月，全球穩定幣總市值已突破 3,180 億美元，其中 USDT 市值約 1,844 億美元，USDC 市值約 786 億美元，兩家合計控制了超過 84% 的市場。接下來，我們從頭講起。

一、什麼是穩定幣？

在理解 USDT 和 USDC 之前，我們得先搞清楚「穩定幣」到底是個什麼東西。

穩定幣是一種加密貨幣，其價值與外部資產（如美元、歐元、黃金等）掛鉤，目標是在波動劇烈的加密市場中保持價格穩定。 比如，1 個 USDT 的設計目標就是始終價值約 1 美元。這種穩定性讓它成為加密世界中的「數位現金」——你可以用它來支付、轉帳、儲蓄，而不必擔心像持有比特幣那樣一夜之間損失 20% 的市值。

世界經濟論壇《穩定幣工具包》給穩定幣下了一個更精確的工作定義：一種公開可用的、非央行發行的數位資產，旨在透過一系列經濟機制，充當穩定的記帳單位。 其中，「公開可用」將它與銀行內部代幣區分開，「非央行發行」則將它和央行數位貨幣（CBDC）區分開。而「記帳單位」這個詞特別關鍵——它說明穩定幣追求穩定性，但並不保證絕對穩定。

從市場規模來看，穩定幣已經不是一個小眾品類。2025 年全年，穩定幣鏈上轉移量達到約 33 兆美元，約等於 Visa 年度支付總量的兩倍。到 2026 年 3 月，全球穩定幣總市值已突破 3,100 億美元。這意味著穩定幣正從單純的加密交易工具，演變為全球金融基礎設施的一部分。

二、穩定幣是怎麼保持「穩定」的？

穩定幣並不都是同一種東西。根據維持價格穩定的機制不同，主要可以分為四類：

（1）法幣抵押型穩定幣——這是最常見的類型，也是 USDT 和 USDC 所屬的類型。發行方在銀行帳戶中持有美元等法定貨幣作為儲備，每發行一枚穩定幣，就在儲備中增加 1 美元。用戶隨時可以將穩定幣兌換回美元。這種方式簡單直觀，但它需要用戶信任發行方真的持有足額儲備。

（2）加密資產超額抵押型穩定幣——以 DAI 為代表。用戶需要鎖定價值高於所鑄造穩定幣的加密資產（如以太坊）作為抵押品。比如你想鑄造價值 100 美元的 DAI，可能需要抵押價值 150 美元的 ETH。當抵押品價格下跌時，超額部分就充當了緩衝。這種模式不需要信任中心化發行方，但資金效率較低。

（3）大宗商品抵押型穩定幣——與黃金、白銀等實物商品掛鉤。例如 Pax Gold（PAXG）就是一枚代幣代表一盎司黃金。

（4）演算法穩定幣——不使用儲備資產，而是透過演算法和智慧合約自動調整供應量來維持價格穩定。但這種模式已被證明風險極高。2022 年 TerraUSD（UST）的崩盤就是典型案例：突如其來的拋售壓垮了演算法機制，導致穩定幣價值完全崩潰，用戶損失了數十億美元。

在這四種類型中，法幣抵押型穩定幣是絕對的主導力量。USDT 和 USDC 就是其中的兩巨頭。

三、USDT 和 USDC 分別是什麼？

USDT（Tether）

USDT 由 Tether 公司於 2014 年推出，是全球第一款穩定幣，也是目前規模最大的穩定幣。截至 2026 年 3 月，USDT 市值已超過 1,840 億美元，日交易量長期位居加密資產市場首位。

USDT 的核心優勢是流動性。它部署在數十條區塊鏈上（包括以太坊、波場、Solana 等），幾乎所有中心化交易所和去中心化交易所都支援 USDT 交易對。無論你想交易什麼加密貨幣，大概率都能找到對應的 USDT 交易對。

但 USDT 也長期面臨透明度爭議。過去 Tether 只發佈季度證明（Attestation），而非完整的財務審計報告。2026 年 3 月，Tether 終於宣佈聘請四大會計師事務所對 USDT 儲備進行首次全面獨立審計，這被視為穩定幣行業走向成熟的重要一步。此外，Tether 還計劃推出符合美國監管要求的新產品 USAT，以應對 2025 年美國 GENIUS 法案生效後的合規壓力。

USDC（USD Coin）

USDC 由 Circle 公司於 2018 年推出，目前是市值第二大的穩定幣。2025 年，Circle 在紐約證券交易所成功上市，成為全球首家上市的穩定幣發行商。

USDC 的核心優勢是合規與透明。Circle 定期發佈由獨立審計機構驗證的儲備報告，儲備資產 100% 由現金和短期美國國債組成，透明度在業內首屈一指。因為監管清晰、信任度高，USDC 在 DeFi 協議中被廣泛接受，Aave、Uniswap、Compound 等頭部 DeFi 平台都將 USDC 作為首選穩定幣之一。

一個有趣的數據對比：USDC 的市值雖然只有 USDT 的約 42%，但其鏈上轉移量卻是 USDT 的約五倍——Visa 選擇 USDC 作為穩定幣結算的基礎資產，摩根大通透過 USDC 在 Solana 上完成債務結算，Stripe 的穩定幣基礎設施同樣運行在 USDC 之上。這說明：USDT 主導持有，USDC 主導流動。

四、為什麼 DeFi 裡總提到 USDT 和 USDC？

去中心化金融（DeFi）是一個建立在區塊鏈上的金融體系，它包括去中心化交易所、借貸平台、收益聚合器等。穩定幣在這個體系中扮演著至少四個核心角色：

（1）交易媒介與計價單位。 在 DeFi 中，幾乎所有交易對的定價都以穩定幣為基準。比如你想在 Uniswap 上把 ETH 換成 BTC，路徑通常是 ETH → USDT/USDC → BTC。沒有穩定幣作為「中間貨幣」，交易效率將大打折扣。

（2）流動性池的基礎資產。 去中心化交易所的流動性池（Liquidity Pool）通常由一種主流代幣加上一種穩定幣組成（比如 ETH-USDC 池）。用戶向池中存入這兩種資產，為交易者提供流動性，並從中賺取交易手續費分成。

（3）借貸協議中的核心抵押品與借款資產。 在 Aave、Compound 等去中心化借貸平台上，用戶可以存入穩定幣賺取利息，也可以用 ETH 等波動資產作為抵押借出穩定幣，然後用借來的穩定幣去做更多 DeFi 操作——比如再次存入其他協議賺取收益，這就是「循環借貸」或「槓桿耕作」的基本邏輯。

（4）避險工具。 當加密市場整體下跌時，DeFi 用戶會大量將波動資產換成穩定幣，以鎖定資產價值。這也是為什麼市場恐慌時穩定幣的鏈上轉移量往往大幅上升。

可以這樣理解：如果把 DeFi 比作一個城市經濟體，穩定幣就是這個經濟體裡的「貨幣」，而 USDT 和 USDC 就是流通量最大的兩種「鈔票」。沒有它們，整個 DeFi 經濟的運轉將陷入停滯。

數據對比

數據來源：Gate 行情數據、CoinGecko、DefiLlama 等市場聚合器，截至 2026 年 4 月 13 日。

問答

Q1：穩定幣真的 100% 穩定嗎？會不會像 2022 年的 UST 那樣歸零？

穩定幣追求穩定性，但並不「保證」穩定。不同類型的穩定幣風險完全不同。法幣抵押型（如 USDT、USDC）的穩定性依賴於發行方的儲備是否足額、資產是否安全；加密資產超額抵押型（如 DAI）的穩定性依賴於抵押品的價值是否覆蓋債務；演算法穩定幣（如已崩盤的 UST）則完全依賴市場信心和演算法機制，風險最高。不過，USDT 和 USDC 作為法幣抵押型穩定幣，至今已維持了多年的 1:1 錨定，且隨著監管收緊和透明度提升，其穩定性基礎在持續增強。

Q2：USDT 和 USDC 我該選哪個？

沒有絕對的好壞，取決於你的需求。如果你是一個頻繁交易的用戶，需要在各個交易所和鏈上自由轉移資產，USDT 的流動性和覆蓋面是無可替代的。如果你更看重合規和透明度，或者主要在 DeFi 協議中參與借貸和流動性提供，USDC 可能更合適。很多用戶會同時持有兩種，根據具體場景靈活使用。

Q3：USDT 以前被質疑過「有沒有那麼多美元」，現在問題解決了嗎？

部分解決了，但仍處於進行時。Tether 過去只發佈季度證明（時間點的儲備快照），而非完整的財務審計，這確實是其長期被詬病的地方。但 2026 年 3 月，Tether 已聘請四大會計師事務所對 USDT 儲備進行首次全面獨立審計。若審計順利完成，Tether 將首次提供一份符合國際財務報告準則的完整財務報告。此外，截至 2025 年底，Tether 的儲備資產總額接近 1,930 億美元，超出流通中的 USDT 約 100 億美元，形成了「超額儲備」作為金融緩衝。

Q4：穩定幣和銀行存款有什麼區別？

銀行存款屬於傳統金融體系內部資產，有存款保險（如美國的 FDIC 保險）和銀行信用背書。而穩定幣通常由公司發行，其價值保障依賴於發行方的儲備管理和透明度，沒有存款保險。此外，穩定幣建立在區塊鏈上，可以 24/7 全球轉帳、可程式化執行智慧合約，這是銀行存款不具備的特性。

Q5：DeFi 裡用穩定幣能賺到收益嗎？怎麼賺？

能。在 DeFi 中，你可以透過多種方式讓穩定幣產生收益：① 存入 Aave、Compound 等借貸協議賺取借款利息；② 向去中心化交易所的流動性池提供穩定幣（如 USDC-ETH 池），賺取交易手續費分成；③ 參與流動性挖礦，將穩定幣存入特定協議獲取協議代幣獎勵。不過需要注意，這些收益並非「無風險」，你需要承擔智慧合約漏洞、流動性風險等潛在損失。

Q6：穩定幣可以提現回銀行帳戶嗎？

可以。主流穩定幣發行方（Tether 和 Circle）都支援 1:1 兌換回美元，但通常只面向機構客戶開放大額贖回。對於普通用戶，更常見的做法是在中心化交易所（如 Binance、Coinbase）將穩定幣賣出換為法幣，然後提現到銀行帳戶。

Q7：2025 年美國通過了穩定幣法案（GENIUS Act），這意味著什麼？

2025 年 7 月簽署生效的 GENIUS Act 是美國首個聯邦層面的穩定幣監管框架。它要求穩定幣發行方按 1:1 持有美元儲備、正式註冊、接受監管審查。這標誌著穩定幣從「監管灰色地帶」走向「合法合規化」。對用戶而言，這意味著主流穩定幣的儲備保障和透明度將進一步提升；對發行方而言，合規成本上升，但也打開了與傳統金融體系深度對接的大門。

Q8：除了 USDT 和 USDC，還有哪些穩定幣值得關注？

按市值排名，緊隨其後的是 Ethena USDe（合成美元穩定幣）、DAI（去中心化超額抵押穩定幣）、USD1（World Liberty Financial 發行）、PYUSD（PayPal 發行）等。其中 PYUSD 依託 PayPal 全球用戶基礎，正在成為連接傳統支付與加密世界的重要橋樑。但就市場體量和應用廣度而言，USDT 和 USDC 的雙寡頭地位短期內難以被撼動。

總結

穩定幣是加密世界不可或缺的「數位現金」，它將區塊鏈的高速、無邊界、可程式化性與法幣的價格穩定性結合在一起。USDT 和 USDC 作為穩定幣市場的兩大巨頭，分別代表了「流動性優先」和「合規透明優先」兩條路線。

它們的價值不僅體現在加密交易所的交易對中，更體現在 DeFi 借貸、流動性挖礦、跨境支付、機構結算等越來越廣泛的真實應用場景中。2025 年美國 GENIUS 法案的生效，2026 年 Tether 啟動首次全面審計，Circle 的成功上市——這一系列事件標誌著穩定幣正在從「加密原生工具」走向「全球金融基礎設施」。對於任何想要進入 DeFi 世界的新手來說，理解穩定幣，尤其是 USDT 和 USDC，是繞不開的第一課。